Sim, houve manchetes assustadoras sobre centros urbanos meio vazios. Mas analisamos os fundamentos, e eles contam uma história bem diferente. As manchetes ameaçadoras do mercado imobiliário comercial (CRE) não param. Preços de escritórios nos EUA caminham para uma ‘quebra grave’. Wall Street se prepara para uma bomba-relógio do mercado imobiliário comercial. Os preços dos imóveis CRE caíram 12%, no total, desde o pico em 2022. Após o ciclo de aumento mais rápido do Federal Reserve (Fed) desde o início dos anos 1980, o mercado experimentou sua terceira correção em 30 anos.
Os “escritórios zumbis” estão se saindo pior, pois o trabalho em casa corrói o uso dos escritórios, mas outras classes de ativos também estão em declínio. Os valores dos imóveis caíram, mas os fluxos de caixa permaneceram resilientes. As taxas de capitalização são a métrica padrão do mercado CRE para comparar o valor relativo entre investimentos imobiliários. (Uma capitalização de 5% significa que se espera que uma propriedade gere renda anual – ou fluxo de caixa – igual a 5% do seu preço de compra). Um investidor teria pago 20 vezes esse fluxo de caixa (chamado de múltiplo) pelo imóvel. Taxas de capitalização mais altas (ou múltiplos mais baixos) sugerem retornos potencialmente maiores.